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我國石油消費平臺期特征日漸顯現(xiàn)，預(yù)計將于2027 年前后達峰
盡管2024 年我國石油消費量罕見下降，我們?nèi)匀徽J為中國石油消費將在2025—2030 年之間達到7.9 億—8.0 億噸的峰值，化工用油增長是主要托舉因素。
? 我國石油消費的平臺期特征日漸明顯。2024 年，我國石油消費量為7.5 億噸，是近20 年以來第二次出現(xiàn)石油消費下降（上一次是2022 年疫情原因?qū)е拢Ｓ腥卦蛟斐墒拖M下降：一是國內(nèi)房地產(chǎn)仍處于深度調(diào)整的探底期，國內(nèi)大循環(huán)不暢，使得制造業(yè)與工業(yè)領(lǐng)域供需失衡，有效需求依然不足，對經(jīng)濟增長的支撐邊際作用減弱。二是中國的汽車工業(yè)發(fā)展階段進入增長后期，汽車保有量已超200 輛/ 千人，保有量增速由2020 年前的10% 左右下降至當前的3%—5%，其中燃油車保有量增速僅為2%，呈現(xiàn)出明顯拐點特征。三是新能源和LNG 汽車迅猛發(fā)展，加速替代汽柴油車。2024 年1—9 月，新能源汽車滲透率為38.9%，保有量達2600 萬輛，占全部汽車比重達7.5%；LNG 重卡銷量滲透率為22%，保有量73 萬輛，保有量占重卡比重的8%。估計全年共替代汽柴油4900萬噸，導(dǎo)致成品油消費提前達峰。
? 預(yù)計“十五五”期間，我國石油消費總量將維持在7.7 億噸以上的峰值平臺期。新能源汽車開啟對傳統(tǒng)燃油車存量市場沖擊，2025 年燃油車保有量達峰，交通用油小幅下降。多套乙烯裝置投產(chǎn)，拉動化工用油持續(xù)增長，抵消成品油消費下降。“十五五”期間，國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)程度、新能源汽車發(fā)展快慢及化工項目投產(chǎn)情況，決定了石油消費在一個平臺期內(nèi)上下波動的幅度和峰值出現(xiàn)的時點，預(yù)計峰值規(guī)模在7.9 億—8.0 億噸。? 2030 年之后，隨著化工用油增長放緩和達峰下降，我國石油消費總量的下降速度將逐步加快。預(yù)計2030—2040 年，年均下降2% 左右，化工用油增長抵消部分交通用油下降，化工用油占比基本與交通持平；2040—2050 年，年均下降4%左右，交通和化工用油呈現(xiàn)雙雙下降趨勢，化工用油占比占石油消費一半左右；2050—2060 年，年均下降5% 左右，循環(huán)再生、CO2 資源化等技術(shù)應(yīng)用下，化工用油呈現(xiàn)快速下降，2060 年石油消費降至3 億噸以下。
我國汽車工業(yè)進入增長后期，新能源汽車開啟對燃油汽車存量替代
對比前版預(yù)測，今年，我們上調(diào)了我國中長期新能源汽車滲透率，尤其是強調(diào)了混合動力汽車在拉動新能源汽車發(fā)展中的作用。
? 汽車工業(yè)進入增長后期，道路交通用能進入最后增長階段。預(yù)計2024 年，我國汽車保有量達3.4 億輛，其中乘用車保有量206 輛/ 千人，根據(jù)中國汽車技術(shù)研究中心等權(quán)威機構(gòu)預(yù)測，中國乘用車飽和值在300—400 輛/ 千人，按照乘用車發(fā)展的一般規(guī)律，當前已經(jīng)進入“S”曲線的后半程，保有量增速明顯放緩。預(yù)計“十五五”期間，乘用車保有量增至250 輛/ 千人，期間汽車保有量年均增長約3%，總量達4 億輛。2030 年之后，汽車保有量漸進達峰，峰值在4.5 億輛左右。
? 燃油車步入下降通道，交通用油隨之達峰。預(yù)計2024 年，燃油車保有量3.09 億輛，預(yù)計2025 年保有量達3.1 億輛峰值，“十五五” 期間保有量年均下降2%，2030 年降至2021年規(guī)模。2040 年燃油車、混合動力汽車和純電動汽車三分天下。 預(yù)計2060 年僅保留部分城際物流柴油重卡。受此影響，交通燃料用油2024年基本達峰。
? 純電動、插電混動等新能源汽車持續(xù)高增長，進一步擠壓替代油品消費。預(yù)計2024 年，銷量1250 萬輛（含出口）、同比增長32%，滲透率達41%，保有量占比達8.9%；2025 年滲透率進一步提高至約50%，保有量占比提高至12%；2030 年保有量1.2 億輛，占比提高至31%。近年來，插電混動汽車表現(xiàn)強勁，占新能源汽車銷量比重由2020 年的18% 增長至2024年的四成，較好地解決了純電動汽車里程焦慮的痛點，拉動了新能源汽車中A 級車銷量，2030 年前比重將進一步增加。
? 燃料電池汽車發(fā)展相對緩慢，對我國石油消費和交通能源轉(zhuǎn)型影響有限。預(yù)計2024 年，燃料電池汽車銷量6200 輛，保有量2.4 萬輛，以城際及城市客車為主。預(yù)計2025 年燃料電池汽車保有量3 萬—5 萬輛。“十五五”期間氫能交通仍處于培育期。2030 年之后，燃料電池汽車經(jīng)濟性將逐步顯現(xiàn)，預(yù)計49噸燃料電池重卡和12 米燃料電池客車將于2035 年前后實現(xiàn)與柴油車平價競爭。
此輪化工的超級擴能周期仍在延續(xù)，石化結(jié)構(gòu)性過剩更加突出
? 在原料供應(yīng)不足與下游需求低迷疊加作用下，我國化工產(chǎn)業(yè)鏈利潤低迷將持續(xù)較長時間。預(yù)計“十五五”期間，我國化工市場將面臨原料供應(yīng)嚴重不足及下游需求低迷的雙重壓力。該時期仍有大量待建項目，且多數(shù)并未配套增加煉油產(chǎn)能，加大了一體化煉廠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整難度。同時，疫情后國內(nèi)有效需求恢復(fù)不足，大宗化學品消費由原來的8%—10% 的高速增長回落至3%—4% 的中低速增長。化工產(chǎn)業(yè)鏈將面臨裝置缺少原料，產(chǎn)能大量擴張，終端需求持續(xù)低迷的“多重矛盾”局面，產(chǎn)業(yè)鏈利潤難以顯著修復(fù)。不排除部分項目推遲投產(chǎn)時間。
? 化工產(chǎn)品出口具有增長空間，為我國化工產(chǎn)業(yè)擴能增長帶來機遇。近年來，我國主要化工品出口約2000 萬噸。全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)為中國出口帶來機遇，俄烏沖突致使歐洲競爭力下降，制造業(yè)發(fā)展帶動東南亞、印巴和南美需求缺口增加，甚至美國也要大量進口塑料制品，中國石化產(chǎn)品出口有較大潛力。
? 我國大宗化工商品結(jié)構(gòu)性過剩問題已經(jīng)出現(xiàn)，大量落后產(chǎn)能面臨出清。考慮到塑料循環(huán)再生技術(shù)快速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移及國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷等多種因素拉低化工品消費增長潛力，預(yù)計2030—2035 年，我國人均乙烯當量消費由當前的45 千克提高至58 千克左右，人均PX 消費由27 千克增加至32 千克，尚有較大增長空間。為了滿足國內(nèi)石化工業(yè)發(fā)展需求，2020年后我國開啟了史上最大規(guī)模化工裝置擴能潮，至2023 年末，乙烯產(chǎn)能滿足率（產(chǎn)能滿足率= 產(chǎn)能/ 當量消費）由59% 躍升至88%；同期PX 產(chǎn)能滿足率由77% 躍升至111%。如果考慮到進口乙烯下游產(chǎn)品中有相當數(shù)量難以被國產(chǎn)替代，包含來自北美或中東的廉價產(chǎn)品及來自歐洲的高端產(chǎn)品在內(nèi)，那么國內(nèi)的乙烯產(chǎn)能滿足率已經(jīng)超過100%。在國內(nèi)供應(yīng)快速增長的背景下，乙烯和PX 產(chǎn)能已經(jīng)由不足轉(zhuǎn)為結(jié)構(gòu)性過剩，大量落后產(chǎn)能或?qū)⒚媾R加快出清。